Lo que movió mayo 2026: tasas al alza y la memoria como cuello de botella de la IA

En mayo de 2026, las idas y vueltas en torno al conflicto en Medio Oriente dejaron de mover el mercado. La geopolítica pasó a ser ruido de fondo y la atención volvió a los temas de siempre: la inflación, la política monetaria de la Reserva Federal y los resultados corporativos del primer trimestre. Cuando los fundamentos recuperan el centro, las decisiones de inversión vuelven a apoyarse en datos, no en titulares.

En Blum venimos sosteniendo desde hace meses una idea simple: la inteligencia artificial no es una burbuja, pero el valor no está donde todos miran. Mientras el mercado se concentraba en los nombres más visibles del sector, nosotros buscábamos los puntos de tensión de la cadena de suministro —los "cuellos de botella" donde la demanda crece más rápido que la oferta. Mayo confirmó esa lectura. Este artículo recorre las tres fuerzas que movieron a los mercados en el mes: qué hizo la Fed, por qué la memoria se volvió el insumo crítico de la IA, y cómo todo esto moldea nuestra forma de estructurar los fondos.

¿Qué pasó con la Fed en mayo de 2026?

La Reserva Federal mantuvo su tasa de referencia en el rango de 3.50%–3.75%, pero el tono del comunicado marcó un viraje hacia una postura más restrictiva. La Fed describió la inflación como "elevada", con referencia directa a los precios de la energía, y eliminó cualquier mención a recortes futuros.

Tres miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) —Hammack, Kashkari y Logan— se opusieron incluso a dejar abierta la posibilidad de un recorte. Como consecuencia, el mercado pasó a descontar como casi segura un alza de tasas hacia diciembre de 2026. La curva de rendimiento del Tesoro estadounidense siguió subiendo: la nota a 5 años alcanzó una tasa a vencimiento de 4.20% a mayo de 2026.

Para un inversionista, el mensaje es claro: el costo del dinero seguirá alto por más tiempo del que muchos anticipaban, y eso tiene implicancias directas sobre cómo posicionar un portafolio de renta fija.

Por qué la memoria se convirtió en el cuello de botella

La IA generativa consume cantidades crecientes de ancho de banda de memoria. Cada nueva generación de aceleradores exige más memoria de alto rendimiento, y los tres grandes fabricantes —SK Hynix, Micron y Samsung— reorientaron su producción durante los últimos años para atender esa demanda.

El resultado es un mercado prácticamente vendido hasta fin de año. SK Hynix llegó a asegurar una prima del 50% en sus contratos para la próxima generación de chips. Micron guió su trimestre siguiente hacia ingresos elevados con márgenes operativos cercanos al 81%. Los tres fabricantes superaron simultáneamente el billón de dólares en capitalización de mercado.

La lectura de fondo: la industria de memoria parece haber dejado atrás su tradicional ciclo de auge y caída para instalarse en un régimen de demanda estructural. Cuando un insumo escaso enfrenta un incremento exponencial de demanda, el precio y los márgenes se reordenan a favor de quien controla la oferta.

Cómo se conecta esto con la inflación y las tasas

Las dos historias —la Fed restrictiva y el auge de la memoria— no son independientes. El conflicto en Medio Oriente mantiene viva la presión sobre las expectativas de inflación, sobre todo por la vía de los precios de la energía. Mientras esa presión persista, mantener una duración baja en los portafolios de renta fija tiene sentido: reduce la sensibilidad ante nuevas alzas de tasas.

Al mismo tiempo, la demanda estructural de IA crea oportunidades en segmentos específicos de renta variable, lejos de los nombres más saturados. La combinación define un escenario donde la selección importa más que la dirección general del mercado.

En Blum

Estructuramos nuestros fondos a partir de tesis explícitas, no de la dirección del momento. Dos de ellas se reflejan en el posicionamiento actual: primero, que la inteligencia artificial genera valor real en los cuellos de botella de su cadena de suministro, como el caso de la memoria; segundo, que la presión inflacionaria justifica mantener una duración baja en renta fija.

Nuestra línea de fondos cubre distintos perfiles de riesgo según el prospecto de cada uno —desde estrategias de liquidez en dólares hasta renta variable global y estrategias macro—. El proceso de selección de activos es interno y se documenta mes a mes en nuestros reportes de mercado. El posicionamiento en empresas de memoria, descrito en este artículo, se reflejó especialmente en el desempeño de nuestra estrategia macro durante el año.

A continuación, la rentabilidad histórica de algunos de nuestros fondos al 31 de mayo de 2026:

Conclusión

Mayo de 2026 confirmó que las grandes narrativas geopolíticas pueden pasar a segundo plano cuando los fundamentos vuelven al centro: inflación, política monetaria y resultados corporativos. La memoria emergió como el insumo crítico de la economía de la IA, y la Fed dejó claro que la disciplina antiinflacionaria manda. Para el inversionista, la lección es que el mercado premia las tesis bien construidas por encima de las reacciones al ruido del día.