El Fondo Blum Deuda Privada Global – Serie A retrocedió 1.18% en junio. Durante el mes Moody's publicó un análisis sobre los BDCs listados señalando que los indicadores de estrés del sector tienden a exagerar los problemas reales de crédito. Las empresas del portafolio cumplieron con sus distribuciones de acuerdo con lo esperado: Ares Capital pagó su dividendo trimestral de $0.48 por acción el 30 de junio, y Kayne Anderson declaró un dividendo de $0.40 por acción. Los fundamentos del portafolio se mantienen sólidos y los dividendos siguen siendo cubiertos por el ingreso neto de inversión.

El fondo registró una caída de -10.30% en julio, resultado de una tormenta perfecta que golpeó con fuerza al sector de tecnología, memorias y semiconductores a nivel global, donde el fondo tiene una parte importante de su inversión. ¿Qué pasó? A finales de mes, noticias sobre avances de China en la fabricación de chips propios generaron pánico generalizado en los mercados. Los fabricantes de memorias y semiconductores sufrieron caídas muy pronunciadas: los índices de memorias y semiconductore perdieron 32% y 22% en el mes, arrastrando con ello a las empresas relacionadas con la inteligencia artificial. Estos movimientos fueron amplificados por ventas forzadas de inversionistas que operaban con deuda (apalancamiento), lo que exageró la caída muy por encima de lo que los fundamentos justificaban. Nuestra lectura es que se trató de una sobrerreacción del mercado, no de un cambio en la tendencia. La demanda global por semiconductores, memorias y la infraestructura de IA sigue siendo muy sólida, y las empresas en las que está invertido el fondo continúan reportando crecimientos importantes en sus resultados. Meses como julio son incómodos, pero son parte natural de invertir en activos de alto crecimiento. Lo relevante es que la tesis de inversión — posicionarse en los principales motores de la revolución de la inteligencia artificial — permanece intacta. Seguimos convencidos de que esta corrección es temporal y que el portafolio tiene un camino importante de recuperación y creación de valor por delante. Cabe resaltar que el fondo lleva un rendimiento de +10.45% desde el inicio de operaciones.

El Fondo Mutuo Blum USA 500 Acciones – Serie A retrocedió 0.66% en julio, acumulando 15.03% en los últimos 12 meses y manteniéndose en línea con su benchmark. El mes estuvo marcado por el desplome de tecnología (XLK: -7.96%) y telecomunicaciones (XTL: -8.50%), golpeadas por la liquidación de posiciones apalancadas en semiconductores tras la decepción en los resultados de SK Hynix. Energía (XLE: +12.13%), financieras (XLF: +6.21%) y salud (XLV: +2.45%) compensaron parcialmente las caídas, reflejando la rotación del mercado hacia sectores menos expuestos a la disrupción tecnológica.

El Fondo Mutuo Blum Bonos Globales avanzó 0.15% en julio, acumulando 6.41% en los últimos 12 meses y superando ampliamente a su benchmark (2.36%) en el período. El mes estuvo marcado por la reactivación del conflicto en Medio Oriente y una Fed dividida, con tres disidentes votando por un alza inmediata. En este entorno adverso para la renta fija tradicional, las estrategias descorrelacionadas del portafolio cumplieron su función: Biopharma Credit (+3.32%), Schroder GAIA Cat Bond (+0.58%) y Man High Yield Opportunities (+0.45%) contrarrestaron el alza en las tasas del Tesoro

El Fondo Mutuo Blum Cash Soles – Serie O avanzó 0.41% en julio, acumulando 3.96% en los últimos 12 meses y superando a su benchmark en el período. El mes estuvo marcado por la toma de mando de Keiko Fujimori el 28 de julio, con la designación de Elmer Cuba como Ministro de Economía y la ratificación de Julio Velarde al frente del BCRP, señales recibidas positivamente por los mercados. El BCRP mantuvo su tasa de referencia en 4.25% por décimo mes consecutivo, con expectativas de inflación dentro del rango meta, y advirtió sobre los riesgos de un eventual Fenómeno de El Niño de mayor intensidad hacia fin de año. El portafolio mantuvo un posicionamiento defensivo en activos de corto plazo en soles con rating promedio grado de inversión.

El Fondo Mutuo Blum Money Market avanzó 0.27% en julio, acumulando 4.00% en los últimos 12 meses y superando a todos los fondos de la categoría "renta fija de corto plazo en dólares". El mes estuvo marcado por la reactivación del conflicto en Medio Oriente y una Fed dividida, con tres disidentes votando por un alza inmediata. La tasa del Tesoro a 2 años cerró el mes en 4.21%, manteniendo atractivos los rendimientos en el tramo corto de la curva. Durante el mes se adquirió el bono BCP 3.25% 2031 a una tasa de 5.60% al call, y fue llamado un bono de UBS. A cierre de mes, el retorno a peor ("yield to worst") del portafolio asciende a 5.20%, con un rating promedio BBB-

El Fondo Mutuo Blum Cash – Serie O avanzó 0.21% en julio, acumulando 3.77% en los últimos 12 meses y superando a su benchmark (2.60%) en el período. El mes estuvo marcado por la reactivación del conflicto en Medio Oriente y una Fed dividida, con tres disidentes votando por un alza inmediata. En este entorno, la tasa del Tesoro a 2 años cerró el mes en 4.21%, manteniendo atractivos los rendimientos en el tramo corto de la curva. El portafolio invierte principalmente en activos con calificación grado de inversión.

El Fondo Mutuo Blum Capital Global – Serie A retrocedió 0.47% en julio, acumulando 14.23% en los últimos 12 meses y superando a su benchmark (-0.75%) en el período. El mes estuvo dominado por la caída de los semiconductores y las empresas de memoria. El ETF DRAM retrocedió 31.79% y Corea del Sur (EWY: -22.19%) fue el mercado más afectado, tras la decepción en los resultados de SK Hynix. La caída se intensificó por la liquidación forzada de posiciones apalancadas en el sector, amplificando el movimiento inicial. La exposición a energía (XLE: +12.13%), impulsada por el alza del petróleo ante la reactivación del conflicto en Medio Oriente, y a financieras (XLF: +6.21%), amortiguaron el impacto sobre el portafolio.

El Fondo Mutuo Blum Renta Global – Serie A retrocedió 0.07% en julio, acumulando 6.22% en los últimos 12 meses y superando ampliamente a su benchmark (1.02%) en el período. El mes estuvo marcado por la reactivación del conflicto en Medio Oriente y una Fed dividida, con tres disidentes votando por un alza inmediata. En este entorno adverso para la renta fija tradicional, las estrategias descorrelacionadas del portafolio cumplieron su función: Biopharma Credit (+3.32%), Schroder GAIA Cat Bond (+0.58%) y Man High Yield Opportunities (+0.45%) contrarrestaron el alza en las tasas del Tesoro.