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El Fondo Blum Deuda Privada Global – Serie A avanzó 4.18% en agosto. La recuperación del sector estuvo impulsada por el rebote del software (IGV: +16% en el mes), que alivió las preocupaciones sobre la calidad crediticia de los portafolios con exposición al sector. Las principales empresas del portafolio publicaron sus resultados del segundo trimestre: Blackstone Secured Lending (BXSL) no registró nuevos activos en non-accrual y superó las estimaciones del mercado. Ares Capital (ARCC) reportó non-accruals de 1.4% al valor justo, por debajo del promedio histórico del sector; y Morgan Stanley Direct Lending (MSDL) reportó non-accruals de 1.8% al valor justo, con el dividendo cubierto por el ingreso neto de inversión. La estrategia consiste en mantener exposición a nombres con activos saludables y coberturas de dividendo sólidas.
El fondo registró un avance de +4.45% en agosto, marcando una recuperación sólida tras la corrección de julio y confirmando que aquella caída fue, tal como anticipábamos, una sobrerreacción del mercado.
El gran protagonista del mes fue el sector de metales preciosos, que vivió uno de sus mejores meses históricos: las mineras de oro y plata registraron retornos extraordinarios (+33%) impulsadas por la recuperación del precio del metal. A esto se sumó un rebote generalizado en los mercados asiáticos: Corea del Sur recuperó terreno con fuerza (+15%), y las posiciones en memorias y semiconductores volvieron a aportar positivamente. Los metales estratégicos, el cobre y el uranio también contribuyeron de manera relevante, reflejando el renovado apetito del mercado por activos vinculados a la infraestructura tecnológica y energética.
Este resultado reafirma la tesis central del portafolio: la inteligencia artificial, los semiconductores y los metales estratégicos siguen siendo los grandes motores de creación de valor, y el fondo está bien posicionado para seguir capturando ese potencial en los meses que vienen.
El Fondo Mutuo Blum USA 500 Acciones – Serie A avanzó 4.14% en agosto, acumulando 18.59% en los últimos 12 meses y manteniéndose en línea con su benchmark (4.17%). Tecnología (XLK: +6.4%) y salud (XLV: +4.9%) lideraron el desempeño sectorial en un mes de recuperación tras la volatilidad de julio. El estilo “crecimiento” (“growth”, iShares IVW: +3.2%) superó al valor (“value”, iShares IVE: +2.1%), reflejando el retorno del apetito por riesgo. Utilities (XLU: -4.8%) e industriales (XLI: -2.6%) fueron los únicos sectores en terreno negativo, afectados por el alza de tasas largas del Tesoro.
El Fondo Mutuo Blum Bonos Globales avanzó 0.93% en agosto, acumulando 6.46% en los últimos 12 meses y superando a su benchmark (2.29%) en el período. Agosto fue un mes difícil para la renta fija tradicional: las tasas largas del Tesoro americano volvieron a subir mientras el mercado cuestionaba la capacidad de Bessent de anclar el tramo largo de la curva. En este entorno, las estrategias de mercados alternativos (Insurance-Linked Bonds, Event Driven, entre otros) permitieron generar un nuevo mes de retornos positivos.
El Fondo Mutuo Blum Cash Soles – Serie O avanzó 0.35% en agosto, acumulando 3.94% en los últimos 12 meses y superando a su benchmark en el período. El BCRP mantuvo su tasa de referencia en 4.25%. La inflación interanual subió de 4.0% en junio a 4.1% en julio, aún por encima del rango meta, explicada principalmente por el alza de combustibles y sus efectos sobre los costos de transporte. Las expectativas de inflación a 12 meses se ubicaron en 3.0%, en el límite superior del rango meta, aunque el BCRP señaló que excluyendo transporte la inflación subyacente se mantiene por debajo del 2%. El portafolio mantuvo un posicionamiento defensivo en activos de corto plazo en soles con rating promedio grado de inversión.
El Fondo Mutuo Blum Money Market avanzó 0.46% en agosto, acumulando 4.13% en los últimos 12 meses y superando a todos los fondos de la categoría "renta fija de corto plazo en dólares". El mes estuvo marcado por el discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole, donde reconoció la mejora en el control de la inflación, pero dejó claro que las condiciones financieras siguen lejos de ser restrictivas. El mercado cerró agosto descontando una subida de tasas en septiembre como escenario probable, lo que mantiene atractivos los rendimientos en el tramo corto de la curva. Durante el mes se anunció el call del bono BCP 2031. A cierre de mes, el retorno a vencimiento ("yield to worst") del portafolio asciende a 5.25%, con un rating promedio grado de inversión.
El Fondo Mutuo - Fondo de Fondos Blum Cash – Serie O avanzó 0.41% en agosto, acumulando 3.81% en los últimos 12 meses y superando a su benchmark (2.57%) en el período. El mes estuvo marcado por el discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole, donde reconoció la mejora en el control de la inflación, pero dejó claro que las condiciones financieras siguen lejos de ser restrictivas. El mercado cerró agosto descontando una subida de tasas en septiembre como escenario probable, lo que mantiene atractivos los rendimientos en el tramo corto de la curva.
El Fondo Mutuo Blum Capital Global – Serie A avanzó 3.60% en agosto, acumulando 16.19% en los últimos 12 meses. El mes estuvo marcado por la recuperación de los metales preciosos y la minería, que revirtieron buena parte de las correcciones de meses anteriores. Las mineras de plata (SLVP: +33.6%) y oro (GDX: +32.9%) lideraron el desempeño global, seguidas por la minería de cobre (COPX: +17.8%) y Corea del Sur (EWY: +15.1%), impulsados por la demanda estructural de metales para infraestructura de inteligencia artificial y el debilitamiento del dólar. El MSCI ACWI avanzó 2.7%, con retornos positivos en prácticamente todas las regiones, salvo utilities (XLU: -4.8%) e industriales (XLI: -2.6%), afectados por el alza de tasas largas del Tesoro.
El Fondo Mutuo Blum Renta Global – Serie A avanzó 1.26% en agosto, acumulando 6.54% en los últimos 12 meses y superando ampliamente a su benchmark (0.96%) en el período. Agosto fue un mes difícil para la renta fija tradicional: las tasas largas del Tesoro americano volvieron a subir mientras el mercado cuestionaba la capacidad de Bessent de anclar el tramo largo de la curva. En este entorno, las estrategias de mercados alternativos (Insurance-Linked Bonds, Event Driven, entre otros) permitieron generar un nuevo mes de retornos positivos.
