Blum Deuda Privada Global retrocedió 1.36% en el mes. Durante el mes, KBDC reporto earnings superando expectativas (EPS 0.44 vs 0.41 Est). El entorno de marzo estuvo marcado por una ola de restricciones de redención ("gates") en vehículos de crédito privado no transados en bolsa: Morgan Stanley enfrentó solicitudes de retiro equivalentes al 10.9% del fondo, Apollo Debt Solutions BDC por el 11.2%, BlackRock activó igualmente el gate de su HPS Corporate Lending Fund por el 9.3%. Si bien el fondo Blum Deuda Privada Global no tiene estos activos, los titulares tuvieron un efecto negativo en la cotización de la mayoría de vehículos listados en bolsa.
El Fondo Mutuo Blum Dynamic Macro – Serie A registró un retroceso de 9.87% en marzo, con lo cual el fondo acumula un retorno total de 6.99% desde su inicio en Julio 2025. El portafolio fue impactado negativamente por la incertidumbre generada por el conflicto en medio oriente, lo cual llevó al precio del petróleo por encima de $100. Esto impacto principalmente a los mercados emergente, las acciones tecnológicas y al sector minería, que es donde el fondo estaba posicionado. La tesis del fondo se mantiene, pero con algo más de cautela por la incertidumbre con respecto al desenlace del conflicto y sus consecuencias económicas. Seguimos pensando que hay mucho valor por realizar en las posiciones del fondo y pensamos también que la desvalorización sufrida es una situación temporal y una oportunidad para incrementar posiciones en el corto plazo.
El Fondo Mutuo Blum USA 500 Acciones – Serie A cerró marzo con un retorno mensual de -6.07%, acumulando 14.81% en los últimos 12 meses y manteniéndose en línea con su benchmark. El mes estuvo dominado por el impacto del conflicto en el Medio Oriente sobre las expectativas de inflación y crecimiento, generando ventas generalizadas en prácticamente todos los sectores. Las caídas más pronunciadas se registraron en industriales (XLI: -9.34%), salud (XLV: -7.14%) y consumo básico (XLP: -7.07%), mientras que energía fue el único sector en terreno positivo (XLE: +8.10%), beneficiado directamente por el alza en los precios del petróleo.
El Fondo Mutuo Blum Bonos Globales retrocedió 1.31% en marzo, acumulando 5.60% en los últimos 12 meses y superando a su benchmark en el período. El mes estuvo marcado por el conflicto en el Medio Oriente, el alza de tasas del Tesoro americano y la venta generalizada de activos de riesgo. El resultado del mes se explica por un retroceso de las estrategias “tradicionales” de deuda (grado de inversión, “high yield, “emergentes”) afectadas por alzas en las tasas del tesoro de USA y ampliación de spreads corporativos, parcialmente compensado por ganancias en bonos “insurance linked” y estrategias de arbitraje.
El Fondo Mutuo Blum Cash Soles – Serie O alcanzó un retorno de 3.94% en los últimos 12 meses, superando a su benchmark en el período. El BCRP mantuvo su tasa de referencia en 4.25% por sexta reunión consecutiva, decisión respaldada por una inflación anual que se ubicó en 2.2% en febrero, dentro del rango meta, aunque por encima del 1.7% de enero, explicada principalmente por incrementos en tarifas de agua y precios de alimentos por factores de oferta. Durante el mes se incorporaron bonos del Banco de Crédito del Perú 2031 y Banco de Bogotá a tasas de 5.80% y 5.25%, respectivamente.
El Fondo Mutuo Blum Money Market alcanzó un retorno en dólares de 4.43% en los últimos 12 meses, superando a todos los fondos de la categoría "renta fija de corto plazo en dólares." Marzo estuvo marcado por un entorno de aversión al riesgo derivado del conflicto en el Medio Oriente, que presionó al alza las expectativas de inflación y postergó las perspectivas de recortes de tasas. La proporción de activos con calificación grado de inversión se mantuvo en un nivel superior a 80% del portafolio. Durante el mes se adquirió el bono BCP 3.25% 2031 a una tasa de 6.34% al call en octubre 2026. A cierre de mes, el retorno a vencimiento ("yield to worst") del portafolio asciende a 5.70%, con un rating promedio Grado de Inversión.
El Fondo Mutuo Blum Cash – Serie O alcanzó un retorno en dólares de 4.38% en los últimos 12 meses, manteniéndose como el fondo más rentable en la categoría "renta fija de corto plazo en dólares." Marzo estuvo marcado por un entorno de aversión al riesgo derivado del conflicto en el Medio Oriente y su impacto en el precio de los combustibles, que elevó las expectativas de inflación y postergó aún más las perspectivas de recortes de tasas por parte de la Fed. Durante el mes se incrementó la exposición a emisiones como el Banco de Bogota 2026 a una tasa de 5.25% al vencimiento. A cierre de mes, el retorno a vencimiento ("yield to worst") del portafolio se ubica en 5.50%, con un rating promedio grado de inversión.
El Fondo Mutuo Blum Capital Global – Serie A retrocedió 8.40% en marzo, acumulando 14.63% en los últimos 12 meses. El mes estuvo marcado por una venta generalizada de activos de riesgo a nivel global, sin distinción geográfica ni sectorial. El MSCI ACWI ex-US retrocedió 8.03%, con Corea del Sur como el mercado más afectado (-16.63%). Los metales preciosos, que lideraron el desempeño en meses anteriores, sufrieron correcciones severas: las empresas mineras de oro cayeron 20% y las de plata 24% (SLVP). El único sector que cerró en positivo fue energía (+8.10%), beneficiado por el alza en el precio del petróleo derivada del conflicto en el Medio Oriente.
El Fondo Mutuo Blum Renta Global – Serie A alcanzó un retorno de 5.82% en los últimos 12 meses, superando a su benchmark en el período. Las cifras económicas reveladas en diciembre en USA configuran un escenario de “estanflación”, con los indicadores de inflación (CPI e Indice de Consumo Personal) sobre lo esperado, y el PBI del cuarto trimestre 2025 con un crecimiento de 1.4%, muy por debajo del consenso. Las actas de la Fed revelaron un Comité de Mercados Abiertos más dividido, postergando las expectativas del primer recorte de tasas hacia julio. El dólar se debilitó tras el fallo de la Corte Suprema contra los aranceles de Trump, favoreciendo los activos de mercados emergentes. El desempeño del mes estuvo impulsado por las posiciones de larga duración y mercados emergentes.
